新能源板塊波動(dòng)加劇,當前時(shí)點(diǎn)成長(cháng)性依舊明確
近兩周新能源板塊再次出現震蕩,這一方面可能是受整體市場(chǎng)風(fēng)格影響,另一方面則是行業(yè)短期存在不確定因素擾動(dòng)。其中對電動(dòng)車(chē)環(huán)節投資者主要擔心補貼新政再次出現調整,而對光伏則是關(guān)注一季度淡季影響下產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格壓力。站在當前時(shí)點(diǎn),我們依舊堅定認為新能源龍頭標的的下行風(fēng)險有限,而后續成長(cháng)性未曾改變,這主要基于:1)電動(dòng)車(chē)積分制的推出以及光伏/風(fēng)電的趨于平價(jià),都強化了板塊的內生增長(cháng)邏輯。行業(yè)發(fā)展的可持續性正在上臺階;2)過(guò)去一年多龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢得到顯著(zhù)強化。近期公告的隆基股份三年戰略規劃以及天賜材料的擴產(chǎn)計劃,都從側面印證了這一觀(guān)點(diǎn)?；谝陨吓袛?再次建議各位投資者淡化短期波動(dòng),堅定配置新能源龍頭標的。
新能源車(chē):政策預期筑底,景氣趨勢向上
本周板塊繼續大幅波動(dòng),我們基于政策預期筑底、景氣趨勢向上的邏輯,當前時(shí)點(diǎn)繼續堅定看好新能源汽車(chē)板塊,建議投資者把握市場(chǎng)分歧、板塊調整帶來(lái)的配置良機。政策方面,當前政策悲觀(guān)預期已反應到位,接下來(lái)政策方面有望持續邊際改善?；久娣矫?中上游產(chǎn)業(yè)鏈去庫存順利,行業(yè)正自下而上逐級傳導、恢復開(kāi)工;補貼政策落地后,產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望在緩沖期刺激下進(jìn)一步上行,實(shí)現翹首開(kāi)年,而二三四季度則將和往年一樣實(shí)現產(chǎn)銷(xiāo)逐季攀升。
風(fēng)光儲:淡季風(fēng)險釋放,板塊迎布局良機
本周新能源板塊先抑后揚,波動(dòng)較大,主要是淡季效應下,受市場(chǎng)風(fēng)格沖擊較大。我們認為,板塊經(jīng)過(guò)近期的持續弱勢調整,淡季效應沖擊風(fēng)險已逐步得到釋放,當前時(shí)點(diǎn)新能源板塊投資價(jià)值明顯,主要龍頭企業(yè)估值均處于15-17倍左右,業(yè)績(jì)增速則預計有望維持30%以上增長(cháng)。后期伴隨行業(yè)旺季逐步來(lái)臨及企業(yè)業(yè)績(jì)釋放,板塊將迎來(lái)確定性向上趨勢。因此,我們建議當前時(shí)點(diǎn)重視新能源板塊投資機會(huì ),重點(diǎn)推薦相關(guān)領(lǐng)域龍頭。
電力設備:國家電網(wǎng)年度投資規模由升轉降
國網(wǎng)年度投資額出現了自2010年以來(lái)的首次下滑,主要源于常規輸電網(wǎng)擴容放緩后,支撐近兩年增長(cháng)的特高壓及農網(wǎng)環(huán)節也開(kāi)始趨穩。維持前期觀(guān)點(diǎn),即電網(wǎng)行業(yè)處于“后擴張”時(shí)代,設備企業(yè)依靠總量擴張的傳統邏輯仍將式微。板塊內建議繼續圍繞國網(wǎng)系這條主線(xiàn)選股,一方面基于其低估值及穩健增長(cháng)能力,一方面則是國改預期可提供額外催化,繼續推薦國電南瑞及涪陵電力等。
風(fēng)險提示:
1、政策導向發(fā)生轉變；行業(yè)競爭加??；
2、新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不達預期。
